羅佐縣?李?霞?侯?暉?張?碩

※美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將繼續(xù)顯現(xiàn)。世貿(mào)組織最新預(yù)測(cè)，2025、2026年全球商品貿(mào)易增速分別為2.4%、0.5%（2024年為2.8%）

※根據(jù)多方預(yù)測(cè)，四季度我國(guó)GDP同比繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，全年可實(shí)現(xiàn)5%的增長(zhǎng)目標(biāo)。新一輪重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案已推出，聚焦石化、化工、建材、汽車、電子信息制造等十大行業(yè)，政策更注重新質(zhì)生產(chǎn)力賦能升級(jí)，強(qiáng)調(diào)反對(duì)行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)

※四季度，盡管俄烏沖突升級(jí)，對(duì)俄制裁風(fēng)險(xiǎn)仍存，聯(lián)合國(guó)恢復(fù)對(duì)伊朗制裁，但石油市場(chǎng)預(yù)計(jì)依然波瀾不驚，總體寬松

※國(guó)內(nèi)成品油需求總體下降勢(shì)頭在四季度得以維持；化工市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)小幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)高端聚烯烴、可降解材料、生物基材料的需求增長(zhǎng)將快于傳統(tǒng)產(chǎn)品

進(jìn)入四季度以來，美國(guó)在對(duì)待中國(guó)問題上小動(dòng)作不斷，導(dǎo)致中美在船舶費(fèi)用、稀土出口管制、反壟斷等多方面出現(xiàn)經(jīng)貿(mào)摩擦。美國(guó)高關(guān)稅及政策不確定性擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨需求不足的壓力，從多方面影響到石油石化行業(yè)。

國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將繼續(xù)顯現(xiàn)。一是美國(guó)與歐盟、日本等貿(mào)易條款細(xì)節(jié)還存在部分爭(zhēng)議或有待明確，與印度的關(guān)稅談判在繼續(xù)推進(jìn)中。二是近期中美關(guān)稅博弈由升級(jí)轉(zhuǎn)向緩和。先是特朗普10月10日以中方實(shí)施稀土等出口管制為借口，威脅對(duì)華加征100%關(guān)稅、對(duì)關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制等，至10月26日，中美于馬來西亞首都吉隆坡的經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成基本共識(shí)，市場(chǎng)樂觀情緒蔓延。10月30日，中美元首在韓國(guó)釜山會(huì)晤，隨后中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人宣布中美近期磋商達(dá)成的成果共識(shí)，包括美方將取消針對(duì)中國(guó)商品加征的10%所謂“芬太尼關(guān)稅”，美方將暫停實(shí)施其對(duì)華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年等，中方也將相應(yīng)暫停實(shí)施針對(duì)美方的反制措施一年。分析認(rèn)為，當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)前景仍存在不確定性。三是特朗普關(guān)稅政策合法性有待美國(guó)最高法院判決。

世貿(mào)組織（WTO）最新預(yù)測(cè)，2025、2026年全球商品貿(mào)易增速分別為2.4%、0.5%（2024年為2.8%）。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。從三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)“內(nèi)需不足+外需韌性”特點(diǎn)，GDP同比增長(zhǎng)4.8%，前三季度增長(zhǎng)5.2%。截至9月底，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI連續(xù)6個(gè)月處于收縮區(qū)間。根據(jù)多方預(yù)測(cè)，四季度GDP同比繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，全年可實(shí)現(xiàn)5%的增長(zhǎng)目標(biāo)。新一輪重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案已推出，聚焦石化、化工、建材、汽車、電子信息制造等十大行業(yè)，政策更注重新質(zhì)生產(chǎn)力賦能升級(jí)，強(qiáng)調(diào)反對(duì)行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，這都為行業(yè)發(fā)展帶來利好。

國(guó)際油氣市場(chǎng)需求總體寬松

盡管俄烏沖突升級(jí)，對(duì)俄制裁風(fēng)險(xiǎn)仍存，聯(lián)合國(guó)恢復(fù)對(duì)伊朗制裁，但四季度石油市場(chǎng)預(yù)計(jì)依然波瀾不驚，總體寬松。支撐因素表現(xiàn)在：

一是石油需求進(jìn)入淡季。北半球駕駛季結(jié)束，煉廠逐漸進(jìn)入秋季檢修高峰，預(yù)計(jì)四季度全球石油需求環(huán)比三季度下降約50萬(wàn)桶/日。

二是“歐佩克+”維持謹(jǐn)慎的增產(chǎn)政策。非歐佩克產(chǎn)量四季度將環(huán)比增加30萬(wàn)桶/日，圭亞那、美國(guó)和加拿大將分別增產(chǎn)約17萬(wàn)桶/日、15萬(wàn)桶/日和5萬(wàn)桶/日?！皻W佩克+”于4～9月完成自愿削減的220萬(wàn)桶/日和阿聯(lián)酋新增30萬(wàn)桶/日配額的釋放，4～8月實(shí)際增產(chǎn)139萬(wàn)桶/日，低于配額增量192萬(wàn)桶/日。該組織宣布10月和11月均溫和增產(chǎn)13.7萬(wàn)桶/日，沙特阿美將10月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油官價(jià)貼水下調(diào)1美元/桶至2.2美元/桶，11月維持不變，體現(xiàn)了“歐佩克+”既要繼續(xù)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，也將隨市場(chǎng)變化靈活調(diào)整產(chǎn)量政策以避免油價(jià)大幅下降的意圖?？傮w看，沙特等核心產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量仍將增加，估算四季度全球新增石油供應(yīng)將達(dá)到近170萬(wàn)桶/日。

三是國(guó)際油價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)保持60～70美元/桶的中低位運(yùn)行水平。天然氣進(jìn)入需求旺季，但市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。歐盟提前做好了天然氣的儲(chǔ)備工作，對(duì)俄制裁幾年來天然氣自給、進(jìn)口等供應(yīng)多元化渠道建立，形成新的均衡。美國(guó)繼續(xù)保持油氣增產(chǎn)，俄羅斯天然氣轉(zhuǎn)向亞洲市場(chǎng)，全球供應(yīng)總體寬松，氣價(jià)保持相對(duì)平穩(wěn)。

國(guó)內(nèi)成品油及化工市場(chǎng)需求下行

1.成品油需求總體下降勢(shì)頭在四季度得以維持

政策及季節(jié)性規(guī)律推動(dòng)電動(dòng)汽車在私人出行領(lǐng)域滲透加速，繼續(xù)對(duì)汽柴油需求形成替代。上半年新能源汽車銷量達(dá)到694萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40.1%，內(nèi)銷（即不含出口）滲透率達(dá)46.4%，按照新能源汽車滲透率往年呈現(xiàn)的季節(jié)性前低后高特征，四季度滲透率較上半年將高出5～10個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，2026年新能源購(gòu)置稅優(yōu)惠退坡（估算平均購(gòu)車成本將增加0.5萬(wàn)～2萬(wàn)元/輛），車企提前鎖價(jià)或降價(jià)對(duì)沖，激發(fā)前置購(gòu)車需求，預(yù)計(jì)四季度新能源汽車滲透率達(dá)58%左右，四季度末全國(guó)新能源汽車保有量將增長(zhǎng)至接近5600萬(wàn)輛，占汽車總保有量比重將可能提升3個(gè)百分點(diǎn)至12%。

預(yù)計(jì)四季度汽車總保有量為3.45億輛，同比增長(zhǎng)4.3%，而燃油車總保有量2.92億輛，同比微增0.1%，轉(zhuǎn)入下降拐點(diǎn)趨勢(shì)明顯，其中汽油車保有量同比微增0.4%，柴油車保有量同比下降3.6%；在新能源汽車和LNG強(qiáng)勢(shì)替代下車輛使用率和用油強(qiáng)度繼續(xù)回落，單車用油量年均保持4%～5%降幅。預(yù)計(jì)成品油終端消費(fèi)0.99億噸，同比下降4.9%，其中汽油、柴油、煤油（中航油銷量）同比分別下降4.5%、下降6.6%和增長(zhǎng)3.0%；全年成品油消費(fèi)量3.89億噸，同比下降4.3%，降幅較2024年擴(kuò)大兩個(gè)百分點(diǎn)以上。

氣價(jià)下行影響運(yùn)輸燃料經(jīng)濟(jì)性，新能源重卡需求增長(zhǎng)。盡管燃油重卡、天然氣重卡與新能源重卡均納入報(bào)廢更新補(bǔ)貼范圍，但油價(jià)下行削弱天然氣經(jīng)濟(jì)性，而短途運(yùn)輸中電動(dòng)車經(jīng)濟(jì)性凸顯，中重卡的新能源化進(jìn)程明顯加快。調(diào)研部分物流運(yùn)輸企業(yè)了解到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下貨運(yùn)市場(chǎng)與貨運(yùn)量難以出現(xiàn)明顯改觀，運(yùn)價(jià)持續(xù)收窄，企業(yè)控成本壓力加速車輛能源轉(zhuǎn)換。單邊運(yùn)距100公里左右燃油車往返費(fèi)用在750～800元，使用電動(dòng)重卡后費(fèi)用減少三分之二以上，推動(dòng)商用車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性改變。1～8月，燃油、LNG和新能源重卡終端銷售量同比分別下降0.1%、下降8.5%和增長(zhǎng)60.5%，預(yù)計(jì)四季度LNG重卡銷量3萬(wàn)～4萬(wàn)輛，同比難有增長(zhǎng)；新能源重卡銷量則同比增長(zhǎng)60%以上。

航煤消費(fèi)回歸潛在增速，呈現(xiàn)總量穩(wěn)步增長(zhǎng)但增速較疫情前放緩態(tài)勢(shì)。上半年航煤消費(fèi)1980萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.3%，國(guó)內(nèi)航線消費(fèi)量首次呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要受去年春節(jié)返鄉(xiāng)出游的報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)帶來高基數(shù)導(dǎo)致，體現(xiàn)出在疫情帶來的恢復(fù)性增長(zhǎng)因素全面消散后，國(guó)內(nèi)、國(guó)際航線需求中長(zhǎng)期呈現(xiàn)出不同發(fā)展特點(diǎn)，估計(jì)四季度（中航油公司加注量口徑）995萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.0%，其中國(guó)內(nèi)航線航煤加注量同比僅增長(zhǎng)1%～2%，外航、國(guó)際及港澳臺(tái)航班同比增長(zhǎng)11%以上。

2.化工市場(chǎng)需求依然低迷

四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，與日常消費(fèi)、新能源產(chǎn)業(yè)、包裝相關(guān)的領(lǐng)域化工產(chǎn)品及原材料需求穩(wěn)定。但在房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)低迷、多地房?jī)r(jià)出現(xiàn)較大幅度下跌形勢(shì)下，地產(chǎn)行業(yè)對(duì)化工材料需求的拉動(dòng)效應(yīng)不足，使得化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)依舊疲弱。國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施更新改造及各類產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新雖然對(duì)化工產(chǎn)品需求帶來推力，但是各地、各行業(yè)在城市更新、設(shè)備更新過程中受資金投入、政策協(xié)調(diào)等多方面因素影響，各項(xiàng)工程推進(jìn)速度不一，政策執(zhí)行進(jìn)度與實(shí)際預(yù)期存在一定程度差距，導(dǎo)致城市更新及設(shè)備更新對(duì)化工原料等需求拉動(dòng)空間有限。

美國(guó)發(fā)起的關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致我國(guó)化工產(chǎn)品直接或間接出口海外空間壓縮，外需不足。供給方面的競(jìng)爭(zhēng)日漸加劇，我國(guó)和中東地區(qū)的大量新增產(chǎn)能將持續(xù)釋放，特別是乙烯、丙烯及其下游衍生物。中東傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)集中在上游資源端，但近些年我國(guó)等資源國(guó)家重視產(chǎn)業(yè)鏈的延伸以增加行業(yè)附加值，進(jìn)一步增加全球范圍下游石化產(chǎn)能，同時(shí)導(dǎo)致全球市場(chǎng)尤其是某些基礎(chǔ)化學(xué)品，將長(zhǎng)期處于供應(yīng)過?；蚓o平衡狀態(tài)，供需寬松抑制產(chǎn)品價(jià)格和行業(yè)開工率。國(guó)內(nèi)中低端化工產(chǎn)能過剩，高端產(chǎn)能不足，化工高端材料需求很大程度上依賴進(jìn)口，化工行業(yè)在海外競(jìng)爭(zhēng)力有限。

總體判斷，四季度國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)需求小幅增長(zhǎng)。從發(fā)展方向看，化工高端化、綠色化、資源循環(huán)利用是長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)方向。一個(gè)季度表現(xiàn)的變現(xiàn)不會(huì)改變整個(gè)行業(yè)的進(jìn)程，但季度的表現(xiàn)是未來行業(yè)發(fā)展的節(jié)點(diǎn)。市場(chǎng)對(duì)高端聚烯烴、可降解材料、生物基材料的需求增長(zhǎng)將快于傳統(tǒng)產(chǎn)品。

作者單位：中國(guó)石化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院

（ 責(zé)任編輯：李昕陽(yáng) ）